سوق ناقلات النفط: 2019 وما بعدها

أليكس وأليس تحت الإنشاء. الصورة مجاملة من Euronav

في يونيو 2018 ، نمت Euronav (رمزها في بورصة نيويورك: EURN) لتصبح عملا يملك أكثر من 70 سفينة ، معظمها من Suezmaxes و VLCC ، بعد أن تم الاتفاق بعد اندماجها مع Gener8. في الصورة (على اليمين) هو بادي رودجرز ، المدير التنفيذي ، يوروناف. (الصورة: جريج تراوثاين)

Previous Next

في أواخر عام 2018 شهدت فقاعة سوق ناقلات النفط صعوداً خلال أواخر نوفمبر ، مع تحرك عمليات استئجار السفن اليومية في اتجاه ، على الرغم من عدم الوصول إلى مستويات لم تشهدها منذ أواخر 2014-2015 ، عندما كانت أسعار النفط في حالة هبوط وجرد للبناء. اقترح عدد قليل من النقاد أننا نشهد "2014 مصغرة" حيث يتم تخفيض أسعار النفط المنخفضة لبناء مخزون آخر من شأنه أن يؤدي إلى استخدام سعة ناقلات ناقلات النفط ، وتكلفة الشحن اليومي. لقد تغير سوق النفط على مدى أربع سنوات. وتسعى أوبك + إلى التراجع عن الإنتاج هذه المرة (كما رأينا في إعلانها في أوائل ديسمبر / كانون الأول عام 2018 عن التخفيضات) ، والذي عكسته إنتاج النفط الصخري الأمريكي وتجعد جديد ، صادرات النفط الأمريكية. والسؤال الكبير الآن - الذي سيحدث في الأشهر المقبلة - هو ما إذا كان الارتفاع الأخير ، الذي يضيء عام 2018 مبتذلًا بشكل عام ، هو موسم موسمي (البرودة الشتوية عادة ما تدفع الطلب) أو الاتجاه التصاعدي على طول دورة أطول أجلاً.

ومع اقتراب عام 2018 من نهايته ، عادت الربحية إلى جميع أحجام السفن ، على النقيض من الأرباح التي تكبدت خسائر في النصف الأول من العام. وكان التوظيف على منصة VLCC الممتدة من الخليج العربي إلى الشرق الأقصى يقارب ما يقرب من 70 ألف دولار في اليوم. قام Brokers CR Weber ، في تقريرها الأسبوعي في نهاية شهر نوفمبر ، برحلة السفر إلى اليابان في Worldscale 97.5 ، وعاد إلى 68.132 دولارًا في اليوم ، مع وصول الرحلة إلى سنغافورة بأقل من ذلك بقليل. بالنسبة إلى ناقلات سوسماكس ، بلغت قيمة الشحنات من غرب إفريقيا إلى موانئ شمال أوروبا أكثر من 35،000 دولار في اليوم (وتنتقل إلى الخليج الأمريكي بقيمة تزيد عن 40،000 دولار في اليوم). كانت الناقلات تحمّل النفط الروسي ، في البحر الأسود ، وكان بحر البلطيق يحصل على أرباح ضخمة (حوالي 55،000 دولار في أوائل كانون الأول (ديسمبر) من أجل تحميل سفن السويس في البحر الأسود ، وللتحميل في Aframaxes في بحر البلطيق).

وكان السيد كريستيان والدغراف ، رئيس قسم الأبحاث في Teekay Tankers ، أحد أكبر مالكي ناقلات النفط الخام ، قد تحمس في تقريره عن سوق الإنترنت في أواخر نوفمبر / تشرين الثاني ، "ما الفرق الذي يحدثه بضعة أسابيع في سوق ناقلات النفط". ديناميات على النحو التالي: "كان التخريد مرتفعا للغاية ، وقابلت عمليات التسليم ؛ خلال الأشهر العشرة الأولى من هذا العام ، كان نمو الأسطول أقل من 1٪ ".

إحصاءات من كلاركسونز ، من بين أمور أخرى ، تحمل ذلك. أدت الأسواق القوية لعام 2015 إلى عام 2016 إلى طلب إضافي ، مع ما يقرب من 39 مليون من الوزن الصافي (mdwt) من ناقلات النفط الخام التي تم التعاقد عليها في عام 2015. وخلال عامي 2016 و 2017 ، ارتفع صافي الأسطول ، الذي كان مسؤولاً عن التخلص من النفايات ، بنسبة 20 مليون طن متري ، أو 6٪ سنوات. في عام 2018 ، سيكون نمو الأسطول المتوقع 4 مليون طن متري ، أو أكثر بقليل من 1٪ ، مع تخريد السفينة عند 17 مليون طن ، أي أكثر من ضعف المعدل السنوي خلال العقد السابق. وبالمقارنة ، نما إنتاج النفط العالمي (وهو وكيل للطلب) عند أكثر من 1 في المائة بقليل خلال هذه السنوات.

ويشير المحللون أيضًا إلى نسبة دفتر الأوامر (59 ميجاوت في نهاية عام 2018) في قطاع النفط الخام ، إلى حجم الأسطول الحالي (380 ميجاوت في اليوم بحلول نهاية عام 2018) ، أو حوالي 15.5٪. هذه نسبة محترمة ، خاصة عندما تقارنها بنهاية عام 2008 عندما كان دفتر الطلبات (120 mdwt) 46٪ من الأسطول الحالي (260 mdwt).

أصدر السيد فالديغريف من تيكي تقريره قبل إعلان أوبك في أوائل ديسمبر عن تقليص الإنتاج. كان التعجيل بالاستعانة خلال الربع الثالث وحتى شهر تشرين الثاني / نوفمبر زيادات في الإنتاج من منظمة أوبك تبلغ نحو مليون برميل في اليوم ، و 0.4 مليون برميل في اليوم من روسيا ، الأمر الذي اعتبره المحللون مفيدًا للغاية بالنسبة للناقلات متوسطة الحجم.

و Pyxis MR ناقلة. رصيد الصورة: ناقلات Pyxis

بالنسبة لصناديق "MR" الأصغر (عادة ما تكون 50.000 طن متري) في تجارة المنتجات المكررة ، يمكن لسلة من مسارات "التثليث" في حوض المحيط الأطلسي أن تجني مالكيها حوالي 26،000 دولار في اليوم في أوائل ديسمبر ، أي ما يقرب من ثلاثة أضعاف المستويات قبل شهر واحد فقط ، كما يحسب CR يبير. أشار المحلل في شؤون الأسهم فوتيس جياناكوليس في مورغان ستانلي إلى استمرار قوته في هذا القطاع ، حيث أخبر العملاء في تقرير صدر في منتصف شهر ديسمبر ، "على الرغم من التأثير السلبي لتخفيضات أوبك واقتصاد أبطأ ، يمكن للمنظمة البحرية الدولية لعام 2020 تعزيز الطلب النظيف على ناقلات النفط في العامين القادمين. وبالإضافة إلى احتمالية الحصول على مزيد من نواتج التقطير (في شكل وقود بحري) تتحرك دوليا عندما تتكيف صناعة الشحن مع قواعد الكبريت الأقل ، فإن العرض والطلب على الطراز القديم قد غذيا أيضا التشغيل في هذا القطاع. ، مع ملاحظة السيد Giannakoulis: "... الحد الأدنى من نمو أسطول ناقلات المنتجات (+ 1.7٪ سنويًا) وانخفاض الطلب (~ 8٪ من الأسطول العالمي)."

ومع ذلك ، يستجيب سوق ناقلات النفط للتيارات الأوسع التي تقود أسواق النفط. يعكس تراجع أسعار النفط في ديسمبر / كانون الأول ، جزئياً ، توترات بشأن التباطؤ الاقتصادي (نفس القوى التي دفعت أسواق الأسهم إلى "سوق هابطة"). انخفضت أسعار النفط مرة أخرى ، ولكن خلافا لعام 2014 ، كانت المخاوف من التباطؤ الاقتصادي ، بدلا من الصنابير المفتوحة ، مسؤولة عن انخفاضات أسعار 2018 التي شهدت انخفاض عقود برنت من 86 دولار للبرميل في أوائل أكتوبر إلى حوالي 51 دولار للبرميل مع اقتراب عيد الميلاد. وانخفض التناظرية الأمريكية ، West Texas Intermediate ، من 75 دولارًا إلى أقل من 43 دولارًا للبرميل.

وبالنظر إلى المستقبل ، فإن تعقيد أسواق النقل البحري قد أفسد المتنبئين الذين ينظرون إلى أكثر من بضعة أشهر. تتضمن الاختلافات في الطلب حول خط الاتجاه الاقتصادي العديد من أحرف البدل. ومن الأمثلة على ذلك الإجراءات التي اتخذتها منظمة أوبك بشأن الصادرات التي ذكرتها ناقلات تيكاي ، وتأثيرات "الحرب التجارية" المستمرة. ولكن يمكن للبضائع أن تنفجر من العدم ، حيث تؤدي الاختلافات في أسواق المنتجات الإقليمية إلى فروق أسعار تؤدي إلى حركات "تحكّم" -مفاجأة: تشهد ارتفاعًا كبيرًا في ناقلة منتجات MR. وعلى عكس الأسواق الصناعية الأخرى ، يمكن جانب العرض من المعادلة أن يثبُت بطرق تفوق عمليات التسليم والإزالة البسيطة.

وهناك متنبئون آخرون يميلون إلى السقوط ببطء تبخير (تدبير توفير الوقود) ، مما يقلل بشكل فعال من القدرة المتاحة. كما أن التخزين العائم للزيت (استجابة لمنحنى أسعار النفط مع أسعار نفط أقوى في الوقت المناسب) يزيل أيضًا القدرة المتاحة ، ولو بشكل مؤقت. وقد أدى الامتثال للمبادرات التنظيمية المقبلة إلى إدخال أحرف البدل الجديدة ؛ قد تزداد عمليات الإزالة (a / k / a scrapping) تحسبًا لنفقات رأس المال المحتملة لنظم معالجة مياه الصابورة اللازمة ولرفع أسعار الوقود المحتملة في عام 2020 (عندما تبدأ القيود على الكبريت في الوقود البحري). في الواقع ، وكما لوحظ بالفعل ، شهد عام 2018 مستويات تخريد السفن عند أعلى مستوياتها في أكثر من عقد من الزمان.

أحد مؤشرات التوقعات هو سوق اتفاقية الشحن الآجل (FFA) ، حيث يمكن للمتداولين من عوالم الشحن والتمويل الاتفاق على أسعار تعيينات الناقلات في تواريخ مستقبلية. يمكن وصف التوقعات بأنها متفائلة بحذر ولكن ليس بنشوة ، استنادا إلى بيانات السوق التي يقدمها السماسرة ماركس سبيكترون. بالنسبة لـ VLCC ، فإن التعادل اليومي المُكلّف بالكامل (لا يشمل تكاليف الوقود والميناء) يتراوح ما بين 20،000 دولار في اليوم و 25،000 دولار في اليوم. في نهاية شهر نوفمبر ، مع تداول VLCC الآني لآسيا والذي يظهر مكافئًا زمنيًا يعادل 57،334 دولارًا في اليوم ، عاد "المنحنى الأمامي" لتسوية الأسعار لعام 2019 إلى 32،893.12 دولارًا في اليوم (الربع الأول) و 20،401.45 دولارًا في اليوم (الربع الثاني) و 24،281.64 دولارًا أمريكيًا / يوم (Q3) وقويًا موسميًا 37،601.45 دولارًا في اليوم (الربع الرابع) ، وفقًا لماركس سبيكترون. وبحلول أواخر ديسمبر / كانون الأول ، ومع انخفاض المكافئ الفوري إلى ما يقل قليلاً عن 46،000 دولار في اليوم في هذه الرحلة ، انخفض المنحنى الأمامي ، حيث انخفض كل من الربع الثاني والربع من الربع الثالث.

الأسواق المادية إلى الأمام ، في شكل timecharters فترة ل VLCC قدمت وجهة نظر مماثلة. في الوقت الحالي ، فإن السوق يتمتع بصحة جيدة ، ولكن بالكاد يتم ضبطه لأوقات الازدهار. كان Brokers CR Weber ، في نهاية تشرين الثاني / نوفمبر ، يقدّر ميثاق زمني لمدة عام واحد على نظام VLCC عصري بقيمة تصل إلى 37000 دولار أمريكي في اليوم ، وهو ما يفوق التكلفة الفعلية للتلفيات اليومية ، ولكن أدنى المستويات الفورية في ذلك الوقت. وعلى سبيل المقارنة ، في عام 2015 ، تم تنفيذ المخطط الزمني لمدة عام واحد عند مستويات ملامسة 55،000 دولار في اليوم.

الشركات لمشاهدة
(الصورة: ايان كاميرون)
ﻣﻦ اﻟﻮاﺿﺢ أن اﺗﺠﺎﻩ "اﻟﺘﻮﺣﻴﺪ" هﻮ ﺣﻲ وﻋﻠﻰ ﻧﺤﻮ ﺟﻴﺪ ﻓﻲ ﻗﻄﺎع اﻟﻨﻘﻞ. في يونيو 2018 ، نمت Euronav (رمزها في بورصة نيويورك: EURN) لتصبح عملاقًا تمتلك أكثر من 70 سفينة ، غالبيتها Suezmaxes و VLCC ، بعد أن تمت الصفقة بعد اندماجها مع Gener8 (الذي تم ترجيحه إلى الأسفل مع السفن التي تم شراؤها من أعلى المستويات في السوق ، بما في ذلك تلك المكتسبة من خلال تركيبة سابقة مع General Maritime). يشدد الرئيس التنفيذي للشركة ، بادي رودجرز ، على النهج الدوري المعاكس. وقال في مؤتمر يورو 3 في المكالمة الهاتفية: "... دعونا لا ننسى أننا أكملنا للتو عملية دمج جنر 8 التي بلغت قيمتها 75 مليون دولار ، حيث تم شراؤها في ذلك الاندفاع ECO إلى 110 مليون دولار. لذا دعونا نبحث عن قيمة للمساهمين ، ونكون حذرين ، وأن نكون واضحين في العقل ولا نتبع قطيعاً. "
وهناك شركة أخرى يجب مراقبتها وهي Diamond S ، والتي سيتم تسعيرها قريباً في بورصة نيويورك ، بعد أن تتحول إلى إدراج شركة مدرجة أصلاً في البورصة ، Capital Products Partners (CPLP). وستقوم الشركة الجديدة ، التي يطلق عليها اسم Diamond S Shipping Inc ، بالتحكم في 68 سفينة ، 52 منها في تجارة المنتجات المكررة ، في صفقة تم الإعلان عنها في أواخر عام 2018 ومن المتوقع أن تغلق خلال الربع الأول من عام 2019. الاندماج "، يتحدث عن الصعوبات التي واجهتها الشركات البحرية في جمع الأموال العامة من المستثمرين. كما هو موضح في إعلانات CPLP ، سيكون لدى الكيان الجديد القدرة على مصدر أموال المستثمر ، في قضايا الأسهم اللاحقة. إذا انعكست التوقعات الإيجابية لقطاع ناقلات المنتجات ، فإن أنشطة هذا الكيان في عام 2019 قد تؤدي فقط إلى عكس اتجاه ارتفاع حصص الملكية البحرية المحدودة.